Uluslararası finansal piyasalar arasındaki volatilite etkileşimi: Dünya vadeli endeksleri açısından bir inceleme
Volatility interaction between international financial markets: A review from the perspective of world futures indexes
- Tez No: 1025497
- Danışmanlar: DOÇ. DR. NURİ AVŞARLIGİL
- Tez Türü: Doktora
- Konular: Ekonometri, Ekonomi, Maliye, Econometrics, Economics, Finance
- Anahtar Kelimeler: Stokastik volatilite, Uluslararası finansal piyasalar, Stochastic volatility, International financial markets
- Yıl: 2026
- Dil: Türkçe
- Üniversite: Akdeniz Üniversitesi
- Enstitü: Sosyal Bilimler Enstitüsü
- Ana Bilim Dalı: Finans ve Bankacılık Ana Bilim Dalı
- Bilim Dalı: Belirtilmemiş.
- Sayfa Sayısı: Belirtilmemiş.
Özet
Küresel finans sistemlerinin giderek bütünleşmesi, hızlı sınır ötesi sermaye hareketleri ve jeopolitik ve makroekonomik belirsizliklerin finans piyasaları üzerindeki artan etkisi nedeniyle, uluslararası finans piyasaları arasındaki oynaklık etkileşimi giderek daha önemli hale gelmiştir. Bu bağlamda; mevcut çalışmanın amacı, uluslararası vadeli endeks piyasaları ile stratejik emtia piyasaları arasındaki volatilite etkileşimini çok boyutlu bir ekonometrik yaklaşım çerçevesinde incelemektir. Çalışmada, gelişmiş ve gelişmekte olan ülkelere ait seçilmiş vadeli endeks göstergeleri ile Brent petrol ve altın gibi stratejik vadeli emtia sözleşmelerinin dahil olduğu 35 35 vadeli piyasa göstergesi analiz edilmiştir. Analizler, 04 Şubat 2022–15 Kasım 2025 dönemine ait günlük veriler kullanılarak gerçekleştirilmiştir. Araştırmada öncelikle En Küçük Mutlak Daralma ve Seçim Operatörü (Least Absolute Shrinkage and Selection Operator–LASSO) regresyonu kullanılarak yüksek boyutlu veri seti içerisinden istatistiksel olarak anlamlı değişkenler belirlenmiştir. Ardından seçilen finansal varlık çiftleri arasındaki dinamik koşullu korelasyon yapısı Dinamik Koşullu Korelasyon Genelleştirilmiş Otoregresif Koşullu Değişen Varyans (Dynamic Conditional Correlation Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity, DCC-GARCH) modeli ile analiz edilmiştir. Farklı piyasa koşullarında ortaya çıkan ilişki yapısı Kayan Pencere (Rolling Window) Asimetrik Korelasyon Analizi kullanılarak değerlendirilmiş, son aşamada ise Zamanla Değişen Katsayılı Vektör Otoregresif (Time-Varying Coefficient Vector Autoregressive–TVC-VAR) modeli yardımıyla finansal değişkenler arasındaki ilişkinin zamanla değişen katsayı yapısı incelenmiştir. Araştırma bulguları, uluslararası finansal piyasalar arasındaki ilişkilerin sabit bir yapı sergilemediğini ve analiz dönemi boyunca önemli değişimler gösterdiğini ortaya koymuştur. DCC-GARCH analizi, finansal varlık çiftlerinin önemli bir bölümünde dinamik korelasyon yapısının zaman içerisinde değiştiğini göstermiştir. Kayan Pencere Analizi, bazı piyasa çiftlerinde negatif şokların pozitif şoklara kıyasla daha güçlü etkiler oluşturduğunu ortaya koyarken, TVC-VAR analizi finansal değişkenler arasındaki ilişkinin katsayı yapısının ekonomik ve jeopolitik gelişmelere bağlı olarak dönemsel biçimde farklılaştığını göstermiştir. Özellikle FTSE 100–CAC 40 ile FTSE 100–SP/ASX 200 çiftlerinde entegrasyonun güçlendiği, Brent petrol–altın çiftinde ise ilişkinin görece istikrarlı bir yapı sergilediği belirlenmiştir. Ayrıca bazı finansal varlık çiftlerinde zaman içerisinde korunma (hedge) özelliğinin zayıfladığı veya ortadan kalktığı tespit edilmiştir. Sonuç olarak araştırma, uluslararası finansal piyasalar arasındaki volatilite etkileşiminin değişken seçimi, dinamik korelasyon yapısı, asimetrik piyasa davranışı ve finansal değişkenler arasındaki ilişkinin zamanla değişen katsayı yapısı bakımından çok boyutlu bir karakter taşıdığını ortaya koymuştur. Bu yönüyle çalışma, uluslararası portföy yönetimi, riskten korunma stratejileri ve finansal istikrar politikalarına yönelik önemli ampirik bulgular sunmakta; farklı ekonometrik yöntemleri bütünleşik bir analiz çerçevesinde kullanması bakımından uluslararası finans literatürüne yöntemsel ve uygulamaya dönük katkı sağlamaktadır.
Özet (Çeviri)
Volatility interaction among international financial markets has become increasingly important due to the growing integration of global financial systems, rapid cross-border capital movements, and the increasing impact of geopolitical and macroeconomic uncertainties on financial markets. In this context, the aim of the present study is to examine the volatility interaction between international futures index markets and strategic commodity markets within the framework of a multidimensional econometric approach. The analysis covers 35 futures market indicators, including selected futures market indices representing both developed and emerging economies, together with strategic commodity futures contracts such as Brent crude oil and gold. Daily data covering the period from 4 February 2022 to 15 November 2025 are employed in the empirical analysis. The study adopts a multi-stage econometric methodology. First, the Least Absolute Shrinkage and Selection Operator (LASSO) regression is employed to identify statistically significant variables from a high-dimensional dataset. Subsequently, the Dynamic Conditional Correlation–Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity (DCC-GARCH) model is applied to estimate the dynamic conditional correlation structure among the selected financial asset pairs. The asymmetric characteristics of the relationships under different market conditions are then examined using the Rolling Window Asymmetric Correlation Analysis. Finally, the Time-Varying Coefficient Vector Autoregressive (TVC-VAR) model is utilized to investigate the time-varying coefficient structure of the relationships among financial variables. The empirical findings indicate that the relationships among international financial markets do not exhibit a constant structure but instead evolve over time. The DCC-GARCH results reveal significant time variation in the conditional correlation structure across a considerable number of financial asset pairs. The Rolling Window analysis demonstrates that negative market shocks generate stronger effects than positive shocks for several asset pairs, indicating the presence of asymmetric market behavior. Furthermore, the TVC-VAR results show that the coefficient structure governing the relationships among financial variables changes over time in response to macroeconomic developments and geopolitical events. In particular, stronger market integration is observed for the FTSE 100–CAC 40 and FTSE 100–SP/ASX 200 pairs, whereas the Brent crude oil–gold pair exhibits a relatively stable relationship throughout the sample period. The results further indicate that the hedging effectiveness of several financial asset pairs weakens or disappears over time. Overall, the findings demonstrate that volatility interaction among international financial markets has a multidimensional nature characterized by variable selection, dynamic conditional correlation, asymmetric market behavior, and the time-varying coefficient structure of financial relationships. By integrating complementary econometric techniques within a unified analytical framework, the study provides both methodological and empirical contributions to the international finance literature. In addition, the findings offer important implications for international portfolio management, hedging strategies, financial risk management, and the formulation of financial stability policies.
Benzer Tezler
- Uluslararası sermaye ihracı ve ithalindeki nedensellik ve Türkiye'de yabancı sermaye
Başlık çevirisi yok
FARUK ESKİOĞLU
- Avrupa Topluluğu'nun bürokratik yapısı
Başlık çevirisi yok
GÜNİZ ODYAKMAZ
Yüksek Lisans
Türkçe
1989
Uluslararası İlişkilerİstanbul ÜniversitesiUluslararası İlişkiler Ana Bilim Dalı
PROF. DR. BENER KARAKARTAL