Start-up şirketlerin değerlemesi: Türkiye'deki start-upların değerlemesine ilişkin bütüncül bir model önerisi
Valuation of start-up companies: A holistic model proposal for the valuation of start-ups in Turkey
- Tez No: 1002103
- Danışmanlar: PROF. DR. MELTEM GÜRÜNLÜ
- Tez Türü: Doktora
- Konular: İşletme, Business Administration
- Anahtar Kelimeler: Yeni girişim, İşletme değerlemesi, Startup, Business valuation
- Yıl: 2026
- Dil: Türkçe
- Üniversite: İstanbul Arel Üniversitesi
- Enstitü: Lisansüstü Eğitim Enstitüsü
- Ana Bilim Dalı: İşletme Ana Bilim Dalı
- Bilim Dalı: Belirtilmemiş.
- Sayfa Sayısı: Belirtilmemiş.
Özet
Bu tez çalışması, erken ve büyüme aşamasındaki Start-up girişimlerinin değerlemesine yönelik olarak geliştirilen bütüncül ve yenilikçi bir değerleme modelini teorik ve uygulamalı düzeyde ele almaktadır. Start-up'ların yüksek risk, belirsizlik ve sınırlı finansal verilerle karakterize edilen doğası, geleneksel finansal değerleme yöntemlerinin (ör. İNA, Çarpan Analizi) yanı sıra Berkus, Scorecard, risk faktörleri toplamı, First Chicago ve girişim sermayesi gibi alternatif yöntemlerin de sınırlılıklarını ortaya koymaktadır. Bu bağlamda, çalışma hem nitel hem nicel risk boyutlarını dikkate alan, farklı yöntemlerin güçlü yönlerini harmanlayan ve zayıf yönlerini minimize eden özgün bir yaklaşım sunmaktadır. Önerilen modelde Start-up'a özgü risk puanı -2 ile +2 arasında derecelendirilmekte ve bu skor dinamik bir iskonto oranına dönüştürülerek İNA yöntemine entegre edilmektedir. Ayrıca model, temel, kötümser ve iyimser senaryolar çerçevesinde nakit akımlarını tahmin ederek daha gerçekçi ve esnek bir değerleme imkânı sağlamaktadır. Tez kapsamında geliştirilen model, farklı aşamalardaki üç Start-up üzerinde vaka analizleriyle test edilmiştir. Bulgular, modelin hem teorik olarak sağlam hem de uygulamada tutarlı ve karar vericiler için kullanışlı olduğunu ortaya koymaktadır. Bu çalışma, Start-up ekosistemine dair literatüre katkı sunmayı ve yatırımcılar ile girişimciler için güvenilir bir değerleme aracı geliştirmeyi hedeflemektedir.
Özet (Çeviri)
This dissertation presents a holistic and innovative valuation model tailored for early- and growth-stage Start-up ventures, addressing both the theoretical framework and practical application. Traditional financial valuation methods (e.g., İNA, Multiples), as well as widely used alternative approaches such as the Berkus Method, Scorecard Method, Risk Factor Summation, First Chicago, and Venture Capital Method, often fall short in accurately capturing the unique characteristics of Start-ups, including high uncertainty, limited historical data, and diverse risk profiles. The proposed model integrates the strengths of these approaches while mitigating their weaknesses, offering a more comprehensive and balanced valuation framework. It evaluates Start-up-specific risk through a scoring system ranging from -2 to +2, converting this score into a dynamic discount rate within a DCF structure. Moreover, the model incorporates three financial scenarios—base, pessimistic, and optimistic—to forecast cash flows, enhancing the realism and robustness of the valuation. The model was empirically tested through case studies of three Start-ups at different developmental stages, and findings demonstrate its theoretical validity, practical applicability, and decision-support potential for stakeholders in the Start-up ecosystem.
Benzer Tezler
- Makine öğrenmesi ile girişimlerin (startupların) başarılarının tahmin edilmesi
Predicting the success of start-ups with machine learning
MELİH BOZ
- An analysis of design awareness with selected case studies in Turkish manufacturing industry
Türkiye'de imalat sanayinde tasarım farkındalığının seçilmiş vaka çalışmaları üzerinden incelenmesi
HAYRİYE YASEMİN SOYLU
Doktora
İngilizce
2014
İstanbul Teknik ÜniversitesiEndüstri Ürünleri Tasarımı Ana Bilim Dalı
Yükleniyor...
- Integrable {e}-structures and integrable G-structures for a finite group G
İntegrallenebilir {e}- yapıları ve sonlu bir grup için integrallenebilir G-yapıları
BELGİN KARAMAN
