Predictability of the UK Equity Premium by Using the Approximate Dynamic Factor Model with Information Variables
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- Tez No: 715918
- Danışmanlar: PROF. GUİDO ASCARİ
- Tez Türü: Yüksek Lisans
- Konular: Ekonomi, Maliye, Economics, Finance
- Anahtar Kelimeler: Belirtilmemiş.
- Yıl: 2019
- Dil: İngilizce
- Üniversite: Università degli Studi di Pavia (University of Pavia)
- Enstitü: Yurtdışı Enstitü
- Ana Bilim Dalı: Belirtilmemiş.
- Bilim Dalı: Belirtilmemiş.
- Sayfa Sayısı: 72
Özet
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Özet (Çeviri)
There have been many kinds of research conducted on the predictability of the equity premium in the past. Referring to these studies, this paper aims to analyse the predictive power of information variables on the UK equity premium by using the approximate dynamic factor model. Simply, the approximate dynamic factor model obtains underlying factors from a large dataset by using principal component analysis. In the case of the UK equity premium, it was applied to the dataset of 44 monthly potential macro and financial information variables starting from Jan-1990 to Jun-2019. It has to be mentioned that there are some criticisms in the literature on the factor models. But one of the strongest one is that interpretation of the extracted factors can not be easily interpreted. To solve this problem, the categorisation approach is implemented to the dataset to have a better economic interpretation. After all these, the results of the conducted study showed that predictability of the equity premium differs over the timespan both in-sample prediction and out of sample prediction. Furthermore, to understand whether the factors extracted, from the uncategorised dataset, are correlated with the categorised factors or consist of all the information, cross-correlation tables are presented in the paper. Moreover, the results indicated that some macro and financial factors are statistically significant, while some macro and financial factors are not significant. Besides, the significance of the factors changes while time range changes. That may be caused by business cycle or structural breaks in the economy. All in all, the approximate dynamic factor model is an interesting way to capture the relationship between the UK equity premium and the information variables. Ci sono stati molteplici tipi di ricerca sulla prevedibilità dell' equity premium in passato. Questo paper mira ad analizzare il potere predittivo delle variabili informative sull'equity premium del Regno Unito utilizzando il modello di fattore dinamico approssimativo. Il modello di fattore approssimativo è adottato al fine di ottenere fattori sottostanti a partire da un ampio set di dati di 44 potenziali variabili mensili macroeconomiche e informazioni finanziarie e il periodo inizia da gennaio 1990 a giugno 2019. Inoltre, l'approccio di categorizzazione è implementato nel set di dati in modo da avere una migliore interpretazione economica. I risultati dello studio condotto mostrano che la prevedibilità dell'equity premium differisce nel lasso di tempo sia per la previsione all'interno del campione che per quella fuori campione. Inoltre, al fine di capire se i fattori estratti dall'insieme di dati non categorizzato sono correlati con i fattori classificati o costituiti da tutte le informazioni, vengono presentate le tabelle di correlazione incrociata. Inoltre, alcuni fattori macroeconomici e finanziari sono statisticamente significativi, mentre alcuni fattori macroeconomici e finanziari non sono significativi. Oltre ciò, il significato dei fattori cambia mentre cambia l'intervallo di tempo. Ciò può essere causato da cicli economici o rotture strutturali nell'economia. Di conseguenza, il modello di fattore dinamico è un modo interessante per catturare la relazione tra l'equity premium britannico e le variabili informative.
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