Sistematik risk ile firma finansal performansı arasındaki ilişki ve Türk sermaye pazarı üzerine bir inceleme
Başlık çevirisi mevcut değil.
- Tez No: 15039
- Danışmanlar: PROF.DR. ÜNAL BOZKURT
- Tez Türü: Yüksek Lisans
- Konular: İşletme, Business Administration
- Anahtar Kelimeler: Belirtilmemiş.
- Yıl: 1991
- Dil: Türkçe
- Üniversite: İstanbul Üniversitesi
- Enstitü: Sosyal Bilimler Enstitüsü
- Ana Bilim Dalı: Belirtilmemiş.
- Bilim Dalı: Belirtilmemiş.
- Sayfa Sayısı: 67
Özet
ÖZET Bu çalışmanın birinci bölümünde finansal varlıklarla, riskin kaynakları ve tek bir finansal varlığın riskini ölçmede kullanılan finansal varlık değerleme modeli üzerinde durulacaktır. İkinci bölümde, sistematik risk ile firma finansal performansı arasındaki ilişki ve riski açıklamada önemli bulunan oranlar, teorik yönüyle incelen miştir. Üçüncü bölümde ise, İstanbul Menkul Kıymetler Borsası'ndaki 40 şirketin sistematik riskleri ile finansal performansları arasındaki korelasyonu araş tırmaya yönelik regresyon analizleri ve sonuçlan yeralmaktadır. Finansal varlık yaünmlannda risk, yaünmdan sağlanacak getirinin önceden bilinmemesi nedeniyle ortaya çıkmaktadır. Bu yönü ile hisse senetleri diğer yatınm araçlanna nazaran daha yüksek riske sahiptir. Risk, Finansal Varlıklan Değerleme Modeli (FVDM) aracılığı ile ölçülmektedir. Yatınm alanında, risk ile getiri arasındaki ilişkiyi göstermek amacıyla en çok kullanılan model olan FVDM, tek bir finansal varlık için uygun risk ölçüsü olan beta katsayısını tanımlayarak finansal varlıklann fiyatlandı- nlmasına önemli bir katkıda bulunmuştur. Toplam risk içerisinde önemli bir paya sahip olan ve yatınmcılar tarafın dan elimine edilemeyen risk türü olan sistematik risk, tüm finansal pazar- lan ve buralardaki finansal varlıklan etkiler. Bu yüzden yatınmcılar tara fından dikkate alınması gereken risk türü, sistematik risk ve onun göstergesi olan beta katsayısıdır. Beta katsayılarının yükselmesi, o hisse senedinin sistematik riskinin yükselmesi anlamına gelir. Riskin kaynaklarının bilinmesi, hedef risk seviyesine ulaşılmasını kolaylaştırır. Özellikle sermaye piyasası gelişmemiş ülkelerde, yatınmcıların risk ve karlılık konusunda yeterli bilgiye sahip olmadıktan ve spekülatif hareketlerin hakim olduğu görülmektedir. Bu tip sermaye piyasalarında,fînansal varlık analizleri ile risk ve riskin kaynaklarının bilinmesinin öne mi son derece fazladır. Beta katsayılarının zaman içinde değiştiği görülmektedir. Bu değişmeler ekonomik olaylarla birlikte firmaya özgü özelliklerden kaynaklanır. Firmaların aldığı finansal kararlar, bu firmaların sistematik riskini etkile mektedir. Firmanın faaliyet sonuçlarının sağladığı bilgiler, o firmanın hisse senedinin pazar değerine yansımakta ve beta katsayısının değişmesine yol açmaktadır. Dolayısıyla firma finansal performansı hakkında bilgi sağlayan finansal oranlar ile firmaya ait beta katsayıları arasında bir korelasyon olması ge rekir. Eğer firmanın temel özelliklerine ilişkin bilgiler hisse senedi fiyat larına yansıyorsa, beta ile bu temel değişkenler arasında bir ilişki var de mektir. Bu da etkin bir sermaye pazarının gereklerinden biridir. Literatürde yapılan birçok çalışmada, beta ile bir şirkete ait finansal oran lar arasında önemli bir korelasyon olduğu bulunmuştur. Finansal oranlar beta katsayılarmdaki farklılığın önemli bir bölümünü açıklayabilmektedir ler. Beta ile finansal değişkenler arasındaki korelasyonun seviyesini etkileyen faktörler, bu konuda yapılacak çalışmalarda gözönünde tutulmalıdır. Firma finansal performansı ile makroekonomik olayların etkilerini yansıtabilen temel betalar, sistematik riski açıklamada, tamamen geçmiş dönem pazar verilerine dayalı olan tarihi beta katsayılarından daha başarılı bu lunmuşlardır. Bu yüzden sistematik risk tahminlerinde temel betalar kulla nılmalıdır. Temel betaların hesaplanması ile, gerek firma yöneticileri, gerekse yatırımcılar, firmanın sistematik riskinin finansal kararlardan nasıl etkilendiğini bilmeleri sonucu, firmaların gelecek döneme ilişkin sistematik risk seviyesini belirleyebilirler. Yatırım kararları, temel beta katsayılarının bi-linmesiyle daha etkin şekilde alınabilir. Bu nedenlerle birlikte, fînansal kararların sağladığı bilgilerin, İstanbul Menkul Kıymetler Borsası'ndaki hisse senedi fiyatlarına yansıyıp yansı madığını görmek amacıyla, İMKB'da hisse senetleri işlem gören 40 şirke tin beta katsayıları ile bu şirketlere ait fînansal göstergeler arasındaki ilişkinin belirlenmesine ve temel beta katsayılarının hesaplanmasına çalı şılmıştır. Bu amaçla, önce şirketlerin beta katsayıları, ardından beta ile fînansal oranlar arasındaki ilişkiyi bulmaya yönelik olarak daha önce yapılan ça lışmalarda önemli bulunan oranlar arasından seçilen 15 fînansal oran he saplanarak çoklu (multiple) regresyon analizine tabi tutulmuşlardır. Daha sonra, step-wise regresyon tekniğinin uygulanması sonucu önemli bulunan fînansal değişkenler ile şirketlere ait beta katsayıları arasındaki ilişki, yine çoklu regresyon analizi aracılığıyla araştırılmıştır. Bunların sonucunda, beta ile fînansal oranlar arasında 1986, 1987 yılların da hiçbir ilişki saptanamamıştır. Daha sonraki yıllırda ise, beta katsayıları ile şirketlere ilişkin fînansal oranlar arasında istatistiki olarak anlamlı bir ilişki olduğu görülmüştür. Ülkemizdeki sermaye piyasasının gelişmesine paralel olarak yıllar itibariyle, beta ile fînansal oranlar arasındaki korelas yonun seviyesinin yükseldiği saptanmıştır. Son yıllarda yapılan düzenlemelerle, şirketlerin faaliyetlerine ilişkin daha fazla bilgi yatırımcılara hızlı bir şekilde ulaşmaya başlamıştır. Dolayısıy la fînansal oranların sağladığı bu bilgiler de hisse senedi fiyatlarına yansı maya başlamıştır. Ayrıca araştırmada esas alınan gözlem döneminin uza masıyla beta ile fînansal oranlar arasındaki korelasyonun seviyesi daha anlamlı hale gelmektedir. Sonuç olarak ÎMKB'ndaki şirketlerin beta katsayıları ile fînansal göstergeleri arasında anlamlı bir ilişki olduğu saptanmıştır. Firma riskine ilişkinbilgiler hisse senedi fiyatlarına yansıdıkça ÎMKB daha etkin bir pazar haline gelecektir. Bunun sonucunda, şirketlere ait temel değişkenlerle sistematik risk arasında istatistiki olarak daha anlamlı bir ilişki elde edilecektir.
Özet (Çeviri)
Özet çevirisi mevcut değil.
Benzer Tezler
- Bankalarda kredi portföyü ve kredi riski yönetimi
Credit portfolia and credit risk management in bank
TANER GÜRKAN
Yüksek Lisans
Türkçe
2005
BankacılıkKadir Has ÜniversitesiFinans ve Bankacılık Ana Bilim Dalı
Y.DOÇ.DR. HASAN EKEN
- A stress testıng framework for the Turkısh bankıng sector: an augmented approach
Türk bankacılık sektörü için bir stres testi çerçevesi: Bir genişletilmiş yaklaşım
BAHADIR ÇAKMAK
Doktora
İngilizce
2014
BankacılıkOrta Doğu Teknik Üniversitesiİktisat Ana Bilim Dalı
PROF. DR. NADİR ÖCAL
- Piyasa etkinliği ve modern portföy kuramı
Efficent markets and modern portfolio theory
İBRAHİM FIÇICIOĞLU
Yüksek Lisans
Türkçe
2002
İşletmeMarmara ÜniversitesiSermaye Piyasası ve Borsa Ana Bilim Dalı
PROF. DR. NİYAZİ BERK
- Finansal piyasalarda elektronik risk ve denetimi
Electronic risc and auditing in the financial markets
HASAN ÖZKAN
Yüksek Lisans
Türkçe
2002
BankacılıkMarmara ÜniversitesiSermaye Piyasası ve Borsa Ana Bilim Dalı
YRD. DOÇ. DR. AHMET ÇİLİNGİRTÜRK
- Essays on product failures and firm financial performance
Ürün başarısızlıkları ve firma finansal performansı üzerine denemeler
İSMAİL ERZURUMLU