Finans sisteminde tahvil getirilerinin kredi dereceleri ile ilişkisi:Gelişmekte olan ülkeler açısından bir uygulama
The relation between bond spreads an credit ratings: An application from an emerging market perspective
- Tez No: 219634
- Danışmanlar: PROF. DR. ERİŞAH ARICAN
- Tez Türü: Doktora
- Konular: Bankacılık, İşletme, Banking, Business Administration
- Anahtar Kelimeler: Belirtilmemiş.
- Yıl: 2008
- Dil: Türkçe
- Üniversite: Marmara Üniversitesi
- Enstitü: Bankacılık ve Sigortacılık Enstitüsü
- Ana Bilim Dalı: Bankacılık Ana Bilim Dalı
- Bilim Dalı: Bankacılık Eğitimi Bilim Dalı
- Sayfa Sayısı: 186
Özet
Sabit getirili borçlanma araçları, artan bir şekilde hem bankacılık kesiminin fon ihtiyacını karşılamada kullanılmakta hem de kurumsal finansmanda banka kredilerine belirgin bir alternatif olmaktadır. Dünyada genel olarak tahvil ihraçlarında gözlenmekte olan artış, giderek küresel likidite bolluğunun etkisi ile gelişmekte olan ülkelerde de önemli bir finansman kaynağı haline gelmiştir. Yüksek getiri arayan yatırımcıların artan talebi ile son on yılda, gelişmekte olan ülkelere akan yabancı sermaye oldukça yüksek tutarlara ulaşmış olup, sabit getirili enstrüman yatırımlarının bu ülkelere gelen sermayedeki payı da giderek artmaktadır.Gelişmekte olan ülkelerde finansman ihtiyacının artması sonucunda önce hükümetler uluslararası tahvil piyasalarında ihraçlar gerçekleştirmek sureti ile finansman sağlamaya başlamışlardır. Hükümetleri takiben bu ülkelerin şirketleri, yerel tasarufların yetersizliği ve faiz seviyesi farklılıklarından fayda sağlama güdüsü ile uluslar arası tahvil piyasalarına açılmışlardır. Uluslar arası sermaye piyasalarında gelişmekte olan ülke kaynaklı tahvil ihraçları artıkça, bu tür ülke şirketlerince ihraç edilen tahvillerin fiyatlarını etkileyen faktörlerin incelenmesi gereği doğmuştur. Gelişmiş piyasalarda tahvillerin getirilerinin kredi riskinin ifadesi olarak derecelendirmeleri ile olan ilişkileri çok açık bir şekilde gözlenmektedir ve bu tür piyasalarda kredi derecelendirmeleri daha çok ihraççının spesifik riski ile ilişkilendirilmektedir. Gelişmekte olan ülkelerde ise spesifik riskten ziyade ülkenin içinde bulunduğu kırılganlığın yarattığı sistemik risk öne çıkmaktadır. Sistemik risk ise ülke derecelendirmesi kavramı içinde kapsanmaktadır. Bu çalışmada ülke riskinin, uluslar arası piyasalarda ihraç edilen, gelişmekte olan ülke şirketlerine ait döviz cinsinden tahvillerin marjları üzerindeki etkisinin önemi irdelenmiş ve şirketin yerleşik olduğu ülkenin riskinin yanı sıra benzer ülke risklerinin de, şirket tahvillerinin getiri marjlarının önemli belirleyicisi olduğu sonucuna varılmıştır.
Özet (Çeviri)
Fixed income debt instruments are increasingly becoming a major alternative for bank loans in the corporate finance area as well as meeting the funding needs of the banking sector for its growth. The general increase in the volume of bond issuance is also effecting diversification in source of financing in emerging market countries in line with the abundance of global liquidity. Investors seeking for higher yields have been playing a major role in the increase of capital flowing to emerging market countries and the share of investment in fixed income instruments is on rise with respect to other types of debt capital.The sovereign governments of emerging market countries were the pioneers in issuing bonds in international capital markets due to higher financing requirements. They have been followed by the corporate sector of these countries in need of funding which could not be met in their home countries due to the inadequacy of domestic savings and the high level of local interest rates. In line with increase in recourse to fixed income funding the necessity to analyse the factors that effect bond spreads in emerging market countries has arisen. The relation between credit ratings as an indicator of credit risk and bond spreads is clearly observed in developed countries and credit ratings are more determined by idiosyncratic risks of issuers in developed countries. However in emerging market countries systemic risk which is created by the vulnerability of the economy is more effective in determining the credit risk of an issuer. On the other hand systemic risk is captured under the sovereign credit risk. The effects of sovereign credit risk in bond spreads of emerging market corporate issuers have been elaborated in this study. The effect of sovereign credit risk of domicile country and also the effect of peer group sovereign credit risks have been identified as the determinants of bond spreads in emerging market corporate issues.
Benzer Tezler
- Financial resilience of conventional versus participation banking: Evidence from macro stress testing approach and risk spillovers analysis
Konvansiyonel bankacılık ve katılım bankacılığının finansal dayanıklılıklarının karşılaştırılması: Makro stres testi ve risk yayılımı analizi yaklaşımları
HUZEYFE ZAHİT ATAN
Doktora
İngilizce
2022
Bankacılıkİstanbul Teknik Üniversitesiİktisat Ana Bilim Dalı
DOÇ. DR. RESUL AYDEMİR
- Konut finansman sisteminde ihraç edilen menkul kıymetler ve teminatları
The securities issue on the housing finance systeme and their guaranties
ASLI MAKARACI
- Enflasyonla mücadelede istikrar politikaları
Başlık çevirisi yok
BİLGİN ORHAN ÖRGÜN
Yüksek Lisans
Türkçe
1998
EkonomiMarmara Üniversitesiİktisat Ana Bilim Dalı
PROF. DR. OSMAN ZEKAYİ ORHAN
- Taahhüt firmalarında finansal analiz ve banka kredi analizine etkileri
Başlık çevirisi yok
İBRAHİM VOLKAN BODUR