Event studies and the Efficient Market Hypothesis: Evidence from Turkish merger announcements
Vaka çalışmaları Etkin Piyasa Hipotezi: Türk piyasalarında şirket birleşme ve satınalma duyuruları
- Tez No: 291491
- Danışmanlar: PROF. DR. JALE SÖZER ORAN
- Tez Türü: Doktora
- Konular: İşletme, Business Administration
- Anahtar Kelimeler: Belirtilmemiş.
- Yıl: 2011
- Dil: İngilizce
- Üniversite: Marmara Üniversitesi
- Enstitü: Sosyal Bilimler Enstitüsü
- Ana Bilim Dalı: İşletme (İngilizce) Ana Bilim Dalı
- Bilim Dalı: Muhasebe Finansman Bilim Dalı
- Sayfa Sayısı: 104
Özet
Bu çalışmada, İstanbul Menkul Kıymetler Borsası'nda 2000-2008 yılları arasında gerçekleşen şirket satınalma ve birleşme duyuruları analiz edilmiştir. Çalışmanın amacı, hisseleri satış konusu olan hedef şirketlerin hisse senedi fiyatlarının söz konusu duyurulara verdiği tepkinin Etkin Piyasalar Hipotezi'nin varsayımlarına uygun olup olmadığı hakkında kanıt bulmaktır. Etkin Piyasalar Hipotezi'ne göre yatırımcıların beklentilerini değiştirebilecek yeni bir bilginin ilgili finansal varlık fiyatlarına hızla yansıması gerekir.Bu amaçla 45 satınalma duyurusundan oluşan bir örnek oluşturularak vaka çalışması yapılmış ve şirket hisselerinin satışa konu olabileceğinin kamuya açıklandığı tarih ile bir gün öncesi ve sonrası olmak üzere 3 günlük bir dönemde gerçekleşen kümülatif olağanüstü fiyat artışları hesaplanmıştır. Kümülatif Olağanütü Fiyat Artışı %13,2 ve t-değeri 8,2 olarak bulunmuş, dolayısıyla vakanın etkisinin olmadığı hipotezi kuvvetle reddedilmiştir. Parametrik olmayan testlerin sonucunda da olağanüstü fiyat artışı olmadığını öneren farksızlık hipotezi kuvvetle reddedilmiştir.Çalışmanın sonuçları, hisse fiyatlarının yeni ulaşan habere Etkin Piyasalar Hipotezi'nin orta düzey formuna uygun olarak tepki verdiği hakkında kanıt sağlamıştır. Diğer yandan, örnekte yer alan şirketlerin hisse senedi fiyatlarında, şirket hisselerinin satılması için girişimde bulunulacağının kamuoyuna açıklanmasından önce olağanüstü artışlar gözlenmiştir. Bu durum, kamuya açıklanmamış bilginin fiyat oluşumunda etkisi olduğunu göstermekte olup, Etkin Piyasalar Hipotezi'nin ileri düzey formuna aykırılık teşkil etmektedir.
Özet (Çeviri)
In this study, the price effects of the merger initiation announcements that took place in the Istanbul Stock Exchange over the period from 2000 to 2008 were analyzed. Our aim was to find evidence on whether the responses of target firm stock prices were in agreement with the assumptions of the Efficient Market Hypothesis which states that any new information conveys a signal to the market and prices of related securities adjust rapidly to that information.In order to derive statistical inferences, we conducted an event study in which we have constructed a sample of 45 merger announcements and calculated cumulative abnormal returns for an event period of 3 days, including the announcement day, one day before and one after the event day. The Cumulative Average Abnormal Return for the 3-day event period was 13.2% and the value of t-statistic was 8.2, therefore the null hypothesis that the event has no impact was strongly rejected. The results of nonparametric tests also confirmed the strong rejection of the null hypothesis that there was no abnormal return.Our results provided evidence that the market responded the newly arriving news efficiently which was in line with the semi-strong form of market efficiency. Nevertheless, we also observed significant increases on the share prices of sample firms during the pre-event period indicating that private information was involved in price formation process. This was considered as evidence contrary to the strong form of market efficiency.
Benzer Tezler
- Stock price reactions to dividend changes: A comparative test of signalling theory and market efficiency in the emerging emea stock markets
Hisse senedi fiyatlarının temettü değişikliklerine tepkileri: Sinyalizasyon teorisi ve piyasa etkinliğinin gelişmekte olan emea hisse senedi piyasalarında karşılaştırmalı testi
AHMET CİHAN SARAOĞLU
Doktora
İngilizce
2017
EkonomiKadir Has ÜniversitesiBankacılık ve Finans Ana Bilim Dalı
PROF. DR. ÖMER L. GEBİZLİOĞLU
- Investor sentiment effect on global events: Evidence from international stock markets
Yatırımcı duyarlılığının küresel olaylar üzerindeki etkisi: Uluslararası borsalardan örnekler
MİNE CEREN ŞEN
Yüksek Lisans
İngilizce
2019
Maliyeİstanbul Teknik Üniversitesiİşletme Ana Bilim Dalı
PROF. DR. OKTAY TAŞ
- Sermaye varlıklarını fiyatlama modeli: İMKB'de dengenin araştırılması
Capital asset pricing model searching for the equilibrium in ISE
RUŞEN METE AKYÜZ
Yüksek Lisans
Türkçe
2000
BankacılıkMarmara ÜniversitesiSermaye Piyasası ve Borsa Ana Bilim Dalı
DOÇ. DR. OSMAN GÜRBÜZ
- Finansal varlık fiyatlama modelinin Türk sermaye piyasasında testi
The Test of the capital asset pricing model in Turkish stock market
CEMİL ALBAYRAK