Geri Dön

Fama - French üç faktörlü varlık fiyatlama modeli: Hisse senedi getirileri odaklı BIST örneği

Fama - French three factor asset pricing model: A sample for ISE based on stock returns

  1. Tez No: 389061
  2. Yazar: DİDEM ÖZDEN
  3. Danışmanlar: DOÇ. DR. AHMET İLKİN BARAY
  4. Tez Türü: Yüksek Lisans
  5. Konular: Ekonomi, Economics
  6. Anahtar Kelimeler: Belirtilmemiş.
  7. Yıl: 2014
  8. Dil: Türkçe
  9. Üniversite: Dokuz Eylül Üniversitesi
  10. Enstitü: Sosyal Bilimler Enstitüsü
  11. Ana Bilim Dalı: İktisat Ana Bilim Dalı
  12. Bilim Dalı: Finans ve Bankacılık Bilim Dalı
  13. Sayfa Sayısı: 185

Özet

Finansal iktisat alanının önemli konularından biri olan, hisse senedi getirilerinin analizi, minimum risk ile maksimum getiri elde etmek isteyen yatırımcıların ve şirketlerin özellikle 1950'li yıllardan itibaren ilgi odağı haline gelmiştir. Bunun nedenleri arasında finansal varlıkları fiyatlama modelinin geliştirilmesi gösterilebilir. Bu model, bir sistematik risk türü olan pazar riski ile hisse senedi getirilerinin arasındaki doğrusal ilişkiye dayanmaktadır. Ancak, küreselleşme ile birlikte, artan rekabet ortamı finans piyasalarının daha farklı modelleri talep etmesine neden olmuştur. Bununla birlikte Fama ve French pazar riskinin yanında şirkete özgü etmenlerinde hisse senedi getirilerinin analizinde dikkate alınması gerektiğini vurgulayarak, Üç Faktörlü Finansal Varlıkları Fiyatlama Modelini geliştirmişlerdir. Bu modelde, pazar riskini açıklayan beta katsayısının yanında, şirketlerin piyasa değerini temsil eden ölçek değişkeni ile Defter Değer/Piyasa Değeri (DD/PD) oranını temsil eden değer primi kullanılmaktadır. Üç bağımsız değişkenden oluşan bu model; Fama-French Üç Faktörlü Finansal Varlıkları Fiyatlama Modeli (FFÜFVFM) olarak adlandırılmaktadır. Bu çalışmada, Borsa İstanbul'da (BİST) seçilmiş 33 imalat sanayi şirketinin hisse senedi getirileri kullanılmıştır. İmalat sanayindeki şirketlerin 1999–2013 yılları arasındaki yıl sonu finansal tablolarından yararlanılarak altı adet portföy oluşturulmuştur. Daha sonra oluşturulan portföylerin getiri serileri, T.C. Hazine Müsteşarlığı tarafından yayınlanan risksiz faiz oranlarından arındırılarak aşırı getirileri hesaplanmıştır. Bunun için DİBS yıllık bileşik faiz oranı aylık değerlere dönüştürülmüştür. Uygulamadan elde edilen sonuçlara göre, ortalama hisse senedi getirilerinin analizinde FFÜFVFM'ye göre kurulan model istatistiksel olarak anlamlı sonuçlar vermiştir. Kısacası BİST Endeksi'nde yer alan imalat sanayi sektöründe şirkete özgü etmenlerin hisse senedi getirilerin de etkili olduğu sonucuna varılmıştır.

Özet (Çeviri)

Since 1950's; average stock returns, which is the most crucial subject in financial economy is analysed by many investors and companies that want to gain maximum return with mimimum risk. The reason of that can be attributed to the development of Capital Asset Pricing Model (CAPM). This model is based on the linear relationship between beta and systematic risk which is the proxy of market risk. However, globalization and the interception of risk triggred the investors and researchers to develope more complex models. Moreover, Fama and French made a model that also analyses risk factors which was related to firms. In this model, besides the beta factor, there is a size factor that explains the firms Market Equity (ME) and value prim that explains the firm's default risk. This model is called as; Fama-French Three Factor Capital Asset Pricing Model. In this study; 33 selected manufacturing firms which are trading in Borsa Istanbul (SEI) is analysed between 1999–2013 by using yearend financial tables. Firms have been classified according to their ME and BE/ME (Book Equity/Market Eqıity) to reach 6 intersected portfolio. After that, return series are adjusted from riskless asset, which is taken from Undersecratarıat of Treasury. For this purpose, yearly compounded interest rates have been converted into monthly values to calculate excess returns. Consequently, this model gave significantly and robust results in average stock returns. The company specific factors can be used to analyse average stock returns in manufacturing sector which are trading in ISE. In short, manufacturing industry stock returns are affected by the company specific factors. In this study; which 33 selected manufacturing firms are analysed, as a result size effect and growth value is tested.

Benzer Tezler

  1. Fama-french üç faktörlü varlık fiyatlama modeli'nin geçerliliği: Borsa İstanbul üzerine bir araştırma

    The validity of fama and french three factor asset pricing model: A study on stock exchange in Istanbul

    ERDEM GENÇ

    Yüksek Lisans

    Türkçe

    Türkçe

    2017

    İşletmeDüzce Üniversitesi

    İşletme Ana Bilim Dalı

    YRD. DOÇ. DR. İSTEMİ ÇÖMLEKÇİ

  2. Zamanlararası varlık fiyatlama modeli ve Fama-French üç faktörlü varlık fiyatlama modeli uygulaması: Türkiye örneği

    An application of intertemporal asset pricing model and Fama-French three factor model: The case of Turkey

    EMİNE KAYA

    Doktora

    Türkçe

    Türkçe

    2017

    İşletmeAtatürk Üniversitesi

    İşletme Ana Bilim Dalı

    PROF. DR. BENER GÜNGÖR

  3. Fama French Beş Faktörlü Varlık Fiyatlama Modelinin geçerliliği: Türkiye örneği

    The validity of Fama French Five-Factor Asset Pricing Model: Turkey case

    GİZEM ARI

    Yüksek Lisans

    Türkçe

    Türkçe

    2020

    İşletmeİstanbul Üniversitesi

    İşletme Ana Bilim Dalı

    PROF. DR. SERRA EREN SARIOĞLU

  4. Fama-French beş faktör varlık fiyatlama modeli Türkiye geçerliliğinin test edilmesi

    Fama-French five factor asset pricing model validation test for Turkey

    ALPER KARABAY

    Doktora

    Türkçe

    Türkçe

    2018

    Ekonomiİstanbul Üniversitesi

    Finans Ana Bilim Dalı

    PROF. DR. MURAT KIYILAR

  5. Finansal varlıkların fiyatlandırılmasında etkinlik skorlarının rolü

    The role of efficiency scores in capital asset pricing

    EMRAH BALKAN

    Doktora

    Türkçe

    Türkçe

    2016

    İşletmePamukkale Üniversitesi

    İşletme Ana Bilim Dalı

    PROF. DR. HAKAN AYGÖREN