Geri Dön

Fama - French üç faktörlü varlık fiyatlama modeli: Hisse senedi getirileri odaklı BIST örneği

Fama - French three factor asset pricing model: A sample for ISE based on stock returns

  1. Tez No: 389061
  2. Yazar: DİDEM ÖZDEN
  3. Danışmanlar: DOÇ. DR. AHMET İLKİN BARAY
  4. Tez Türü: Yüksek Lisans
  5. Konular: Ekonomi, Economics
  6. Anahtar Kelimeler: Borsa, Borsa İstanbul, Fama French faktörleri, Hisse senedi değeri, Hisse senedi getirileri, Hisse senetleri, Varlık fiyatlandırma, Stock exchange, İstanbul Stock Exchange, Fama French factors, Stock valuation, Stock returns, Stocks, Asset pricing
  7. Yıl: 2014
  8. Dil: Türkçe
  9. Üniversite: Dokuz Eylül Üniversitesi
  10. Enstitü: Sosyal Bilimler Enstitüsü
  11. Ana Bilim Dalı: İktisat Ana Bilim Dalı
  12. Bilim Dalı: Finans ve Bankacılık Bilim Dalı
  13. Sayfa Sayısı: Belirtilmemiş.

Özet

Finansal iktisat alanının önemli konularından biri olan, hisse senedi getirilerinin analizi, minimum risk ile maksimum getiri elde etmek isteyen yatırımcıların ve şirketlerin özellikle 1950'li yıllardan itibaren ilgi odağı haline gelmiştir. Bunun nedenleri arasında finansal varlıkları fiyatlama modelinin geliştirilmesi gösterilebilir. Bu model, bir sistematik risk türü olan pazar riski ile hisse senedi getirilerinin arasındaki doğrusal ilişkiye dayanmaktadır. Ancak, küreselleşme ile birlikte, artan rekabet ortamı finans piyasalarının daha farklı modelleri talep etmesine neden olmuştur. Bununla birlikte Fama ve French pazar riskinin yanında şirkete özgü etmenlerinde hisse senedi getirilerinin analizinde dikkate alınması gerektiğini vurgulayarak, Üç Faktörlü Finansal Varlıkları Fiyatlama Modelini geliştirmişlerdir. Bu modelde, pazar riskini açıklayan beta katsayısının yanında, şirketlerin piyasa değerini temsil eden ölçek değişkeni ile Defter Değer/Piyasa Değeri (DD/PD) oranını temsil eden değer primi kullanılmaktadır. Üç bağımsız değişkenden oluşan bu model; Fama-French Üç Faktörlü Finansal Varlıkları Fiyatlama Modeli (FFÜFVFM) olarak adlandırılmaktadır. Bu çalışmada, Borsa İstanbul'da (BİST) seçilmiş 33 imalat sanayi şirketinin hisse senedi getirileri kullanılmıştır. İmalat sanayindeki şirketlerin 1999–2013 yılları arasındaki yıl sonu finansal tablolarından yararlanılarak altı adet portföy oluşturulmuştur. Daha sonra oluşturulan portföylerin getiri serileri, T.C. Hazine Müsteşarlığı tarafından yayınlanan risksiz faiz oranlarından arındırılarak aşırı getirileri hesaplanmıştır. Bunun için DİBS yıllık bileşik faiz oranı aylık değerlere dönüştürülmüştür. Uygulamadan elde edilen sonuçlara göre, ortalama hisse senedi getirilerinin analizinde FFÜFVFM'ye göre kurulan model istatistiksel olarak anlamlı sonuçlar vermiştir. Kısacası BİST Endeksi'nde yer alan imalat sanayi sektöründe şirkete özgü etmenlerin hisse senedi getirilerin de etkili olduğu sonucuna varılmıştır.

Özet (Çeviri)

Since 1950's; average stock returns, which is the most crucial subject in financial economy is analysed by many investors and companies that want to gain maximum return with mimimum risk. The reason of that can be attributed to the development of Capital Asset Pricing Model (CAPM). This model is based on the linear relationship between beta and systematic risk which is the proxy of market risk. However, globalization and the interception of risk triggred the investors and researchers to develope more complex models. Moreover, Fama and French made a model that also analyses risk factors which was related to firms. In this model, besides the beta factor, there is a size factor that explains the firms Market Equity (ME) and value prim that explains the firm's default risk. This model is called as; Fama-French Three Factor Capital Asset Pricing Model. In this study; 33 selected manufacturing firms which are trading in Borsa Istanbul (SEI) is analysed between 1999–2013 by using yearend financial tables. Firms have been classified according to their ME and BE/ME (Book Equity/Market Eqıity) to reach 6 intersected portfolio. After that, return series are adjusted from riskless asset, which is taken from Undersecratarıat of Treasury. For this purpose, yearly compounded interest rates have been converted into monthly values to calculate excess returns. Consequently, this model gave significantly and robust results in average stock returns. The company specific factors can be used to analyse average stock returns in manufacturing sector which are trading in ISE. In short, manufacturing industry stock returns are affected by the company specific factors. In this study; which 33 selected manufacturing firms are analysed, as a result size effect and growth value is tested.

Benzer Tezler

  1. Varlık fiyatlamada faktör modelleri ve üç faktörlü modelim İMKB'de testi

    Factor models and testing the three factor model in the İstanbul Stock Exchange

    BAŞAK ŞAKAR

    Yüksek Lisans

    Türkçe

    Türkçe

    2009

    İşletmeİstanbul Üniversitesi

    İşletme Bölümü

    DOÇ. DR. MURAT KIYILAR

  2. Kesitsel anomaliler, momentum ve çok faktörlü varlık fiyatlama modelleri: İMKB örneği

    Cross-section anomalies, momentum and multi-factor asset pricing models: Evidence from ISE

    ULAŞ ÜNLÜ

    Doktora

    Türkçe

    Türkçe

    2011

    İşletmeErciyes Üniversitesi

    İşletme Bölümü

    PROF. DR. İSMAİL HAKKI SÖNMEZ

  3. Common risk factors in the returns of stocks trading in the Istanbul Stock Exchange

    İstanbul Menkul Kıymetler Borsasında işlem gören hisse senetlerinin getirileri üzerindeki ortak risk faktörleri

    MUHAMMED AKDAĞ

    Yüksek Lisans

    İngilizce

    İngilizce

    2011

    İşletmeİhsan Doğramacı Bilkent Üniversitesi

    İşletme Bölümü

    DOÇ. DR. ASLIHAN ALTAY-SALİH

  4. Responses of static and dynamic asset pricing models to financial market anomalies in Istanbul Stock Exchange

    Statik ve dinamik varlık fiyatlama modellerinin İstanbul Menkul Kıymetler Borsası'nda gözlemlenen anomalilere cevapları

    VİJDAN UĞURLUAY

    Yüksek Lisans

    İngilizce

    İngilizce

    2009

    İşletmeKoç Üniversitesi

    İktisat Ana Bilim Dalı

    YRD. DOÇ. ATAKAN YALÇIN

  5. Finansal varlıkların fiyatlandırılmasında etkinlik skorlarının rolü

    The role of efficiency scores in capital asset pricing

    EMRAH BALKAN

    Doktora

    Türkçe

    Türkçe

    2016

    İşletmePamukkale Üniversitesi

    İşletme Ana Bilim Dalı

    PROF. DR. HAKAN AYGÖREN