Geri Dön

Türkiye'deki endeks vadeli işlem sözleşmesi piyasalarında sınırlı arbitraj ve irrasyonel yatırımcı riski

Limited arbitrage and noise trader risk in Turkish index futures markets

  1. Tez No: 427483
  2. Yazar: OĞUZ ERKOL
  3. Danışmanlar: PROF. DR. İSMAİL HAKKI ARMUTLULU
  4. Tez Türü: Yüksek Lisans
  5. Konular: İşletme, Business Administration
  6. Anahtar Kelimeler: Belirtilmemiş.
  7. Yıl: 2016
  8. Dil: Türkçe
  9. Üniversite: Marmara Üniversitesi
  10. Enstitü: Sosyal Bilimler Enstitüsü
  11. Ana Bilim Dalı: İşletme Ana Bilim Dalı
  12. Bilim Dalı: Finansal Piyasalar ve Yatırım Yönetimi Bilim Dalı
  13. Sayfa Sayısı: 76

Özet

Piyasaların etkin olduğu iddiası irrasyonel yatırımcıların dengedeki varlık fiyatlarına çok az etkisi olacağı ve bu hatalı fiyatlama etkisinin de çeşitli yatırımcıların alacakları karşı pozisyonla kolaylıkla düzeltilebileceği gibi kesin argümanlarla desteklenmektedir. Bununla birlikte sınırlı arbitraj teorisi de irrasyonel yatırımcıların neden olduğu yanlış fiyatlamaların rasyonel yatırımcılarca düzeltilmesinin zor olabileceğini öne sürmektedir. Bu tez finansal piyasalarda dengeyi sağlama mekanizması olan arbitrajın sınırlanabildiğini göstermeyi amaçlamaktadır. Bunun için öncelikle sınırlı arbitraj literatürü taranmıştır. Sonrasında sınırlı arbitrajı test etmek için Shleifer ve Vishny'nin teorik modeli temel alınarak durum bağımlı iki periyotlu bir hata düzeltme modeli geliştirilmiştir. Vadeli ve spot fiyat dinamiklerine duyulan ilginin sağladığı motivasyon ile bu model Türkiye'deki endeks vadeli işlem sözleşmesi piyasalarına uygulanarak sınırlı arbitraj lehine güçlü deliller elde edilmiştir. Bununla birlikte fiyatlama hatalarının derinleşmesiyle birlikte önceki periyottan kalan fiyatlama hatasının içinde bulunulan periyotta daha azının yansıtıldığı ortaya konmuştur. İki fiyat düzenleme rejimi altında potansiyel fiyat düzeni farklılıklarını ayırma ve inceleme imkânı veren Markov Rejim Değişimi modeli sayesinde yüksek fiyatlama hatası ve yüksek volatilitenin olduğu rejimde toplam fiyat düzeltme hızı normal rejimdekiyle hemen hemen aynı olduğu bulgusuna rastlanılmıştır.

Özet (Çeviri)

The claim that financial markets are efficient is backed by implicit arguments that misinformed“noise traders”(irrational traders) can have little influence on asset prices in equilibrium and that influence of mispricing can be easily eliminated by a number of diversified investors taking small positions against it. However, the theory of limited arbitrage argues that it can be difficult for rational traders to undo the dislocations caused by noise traders. This thesis aims to show that arbitrage, theoretically used as a mechanism of establishing equilibrium in financial markets, is limited. To this end, we first survey theoretical developments in the literature on the limited arbitrage. Then, based on Shleifer and Vishny's theoretical analysis, we develop a state dependent two period error correction model to test the limited arbitrage. Applying the model to the Turkish index futures markets motivated by an interest in spot and futures price dynamics, we obtain strong evidence of limited arbitrage. We also document that less unarbitraged error in the previous period is reflected in the current trading period while mispricing deepens. By means of Markov Switching setup enabling us to distinguish and examine the potential difference in the price pattern under two alternative price adjustment regimes, we find that the overall speed of adjustment in a high mispricing and high volatility regime is almost equal to that of in a normal regime.

Benzer Tezler

  1. Vadeli işlem ve opsiyon borsasında işlem gören vadeli işlem sözleşmeleriyle piyasa risklerinin yönetilmesi

    Managing market risk using Turkish derivatives exchange futures contracts

    ŞAMİL DEMİRKAN

    Yüksek Lisans

    Türkçe

    Türkçe

    2006

    İşletmeAnkara Üniversitesi

    İşletme Ana Bilim Dalı

    DOÇ.DR. GÜVEN SAYILGAN

  2. Vadeli işlem piyasasının etkinliğinin markov rejim değişim modelleri ile test edilmesi: BIST üzerine bir uygulama

    Testing the efficiency of futures market by markov regime switching models: A study on BIST

    AYBEN KOY

    Doktora

    Türkçe

    Türkçe

    2016

    İşletmeİstanbul Üniversitesi

    İşletme Ana Bilim Dalı

    PROF. DR. İHSAN ERSAN

  3. The intraday lead-lag relationship of spot and futures markets in Turkey: Co-integration and causality analyses

    Türkiye nakit ve türev ürün piyasalarının gün içi 'lead-lag' ilişkisi: Eşbütünleşme ve nedensellik analizleri

    NEŞE ABUK

    Yüksek Lisans

    İngilizce

    İngilizce

    2011

    EkonomiOrta Doğu Teknik Üniversitesi

    Finansal Matematik Ana Bilim Dalı

    YRD. DOÇ. DR. SEZA DANIŞOĞLU

  4. Opsiyon ve futures piyasalarının gelişimi ve Türkiye'deki durumu

    Başlık çevirisi yok

    İLKER KALAYCI

    Yüksek Lisans

    Türkçe

    Türkçe

    1994

    İşletmeİstanbul Üniversitesi

    Para Banka Ana Bilim Dalı

    DOÇ. DR. HALİT TARGAN ÜNAL

  5. Risk yönetiminde finansal türevlerin Türkiye açısından değerlendirilmesi

    Financial derivatives in the risk management and the appraisal of the financial derivatives with respect to Türkiye

    RECAİ BİBEROĞLU

    Yüksek Lisans

    Türkçe

    Türkçe

    2000

    EkonomiGazi Üniversitesi

    Dış Ticaret Eğitimi Bilim Dalı

    DOÇ. DR. NEVZAT AYPEK