Geri Dön

Temettü duyurularının hisse senedi getirilerine olan etkilerinin analizi:Borsa İstanbul şirketlerinde bir uygulama

Analysis of dividend announcement effects on stock returns: An application on Borsa İstanbul companies

PDF İndir

  1. Tez No: 393588
  2. Yazar: AYHAN KIRBAŞ
  3. Danışmanlar: PROF. DR. HALİL SARIASLAN
  4. Tez Türü: Doktora
  5. Konular: İşletme, Business Administration
  6. Anahtar Kelimeler: Temettü, Temettü Politikaları, Temettü Verimi, Açıklama Etkisi, BIST, Dividend, Dividend Policies, Dividend Yield, Announcement Effect, BIST
  7. Yıl: 2015
  8. Dil: Türkçe
  9. Üniversite: Başkent Üniversitesi
  10. Enstitü: Sosyal Bilimler Enstitüsü
  11. Ana Bilim Dalı: İşletme Ana Bilim Dalı
  12. Bilim Dalı: Muhasebe Finansman Bilim Dalı
  13. Sayfa Sayısı: 175

Özet

Finans literatüründe, şirketlerin temettü politikalarına açıklama getirmeye çalışan pek çok teoriler ve ampirik modeller ortaya çıkmıştır. Literatürdeki bu yoğun çalışmalara rağmen, henüz bu konuda akademik çevrelerde bir görüş birliğine de varılamamıştır. Diğer bir deyişle“Temettü Bilmecesi”henüz çözülebilmiş değildir. Temettü dağıtım politikalarının şirket hisse senetlerine olan etkisini inceleyen çalışmalara bakıldığında temel olarak iki yaklaşımın olduğu görülmektedir. Birinci yaklaşım temettü dağıtım politikaları ile şirketin piyasa değeri arasında bir ilişki olmadığını ileri sürerken diğer yaklaşım ise temettü dağıtım politikaları ile şirketin piyasa değeri arasında bir ilişki kurulabileceğini savunur. Bu tezin amacı, BIST'da işlem gören şirketlere ait verileri kullanarak temettü duyurularının hisse senedi getirilerine olan etkilerini incelemektir. Bu amaçla 2009-2014 yılları arasında toplamda 136 şirketin 548 temettü duyurusu kullanılmıştır. Bu duyuruların duyuru günü civarında oluşturulan olay pencereleri vasıtasıyla hisse senedi getirilerine olan etkisi regresyon analizi ile test edilmiştir. Çalışmada, nakit temettü, hisse temetü ve melez temettü dağıtım biçimleri için ayrı analizler yapılmıştır. Nakit temettü analizinden elde edilen bulgulara göre, nakit temettü duyurusunun yapıldığı gün ve sonrasındaki günlerde temettü verimi ile anormal getiriler arasında anlamlı ve pozitif bir ilişki olduğu tespit edilmiştir. Bu ilişki, duyuru gününde başlamakta ve ilk iki gün içerisinde en anlamlı seviyesine ulaşmakta ve bu bilginin fiyata dönüşme sürece anlamlı bir şekilde en az 15 gün süresince devam etmektedir. Temettünün nominal büyüklüğünden ziyade temettü verimliliği yatırımcı için önemli bir göstergedir. Yatırımcılar, temettü verimi yüksek olan hisseleri tercih etmektedirler. Bunun sonucu olarak da bu hisselerin getirileri piyasa getirisinin göstergesi olan BIST 100 endeksine göre fazla olmaktadır. Hisse temettü ve melez temettü için yapılan analizlerde anlamlı sonuçlara ulaşılamamıştır. Yatırımcılar, duyuru günü ve çevresindeki günlerde hisse senedi ve melez temettü duyurularına karşı kayıtsızdırlar. Bütün analizlerde duyuru günü öncesinde anlamlı ilişkiler kurulamamıştır. Dolayısıyla, fiyatları etki edebilecek önemli bir bilgi olan temettü bilgisinin şirket içerisinden piyasaya önceden sızdırılmadığı ve içerden öğrenenler ticaretinin (insider trading) olmadığı sonucuna varılmıştır.

Özet (Çeviri)

As an attempt to explain dividend policies of firms, many theories and empirical models have been emerged in the finance literature. Although there is an intensive amount of studies on this subject in the literature, still no consensus has been reached among academic circles on this subject. In other words,“Dividend Puzzle”has not been resolved yet. There are mainly two approaches when looking at studies which are examining effect of dividend distribution policies on company stocks. First approach argues that there is no relationship between dividend policies and the market value of a firm while the other approach defends that a relationship can be built for dividend policies and the market value of a firm. The aim of this thesis is to examine the effect dividend announcements on stock returns by using companies data registered in BIST. For this purposes, a total of 548 dividend announcements from 136 companies have been used. The effect of those announcements on stock prices has been tested by regression analysis using event date windows created around announcement date. Analyses have been carried out for each cash dividend, stock dividend and hybrid dividend distribution forms. According to results of cash dividend analyses, there is a significant and positive relationship between dividend yield and abnormal returns for the days after and including announcement date. This relationship starts at the day of announcement, reaches its peak during the first two days, and continues at least 15 days. Dividend yield per se is a better indicator than nominal value of dividend for investors. Investors prefer stocks with high dividend yields. Thus, those stocks have more returns compared to market index of BIST 100 returns. However, significant relationships could not be reached by stock dividend and hybrid dividend analyses. Investors are indifferent to stock dividend and hybrid dividend announcements around announcement date. In all analyses, any significant relationships could not been set up in the days before the announcement date. Hence, it has been concluded that dividend information which is an important information that can effect stock price has not been leaked from inside of the company to market prior to announcement date and hence there is no insider trading.

Benzer Tezler

  1. Tez No

    693671

    Embedded information content in bonus and rights issue announcements for selected stock exchange markets

    Seçilmiş hisse senedi piyasaları için bedelsiz ve bedelli sermaye artırım duyurularındaki saklı bilgi içeriği

    MURAT IŞIKER

    Doktora

    İngilizce

    İngilizce

    2021

    Maliyeİstanbul Teknik Üniversitesi

    İşletme Ana Bilim Dalı

    PROF. DR. OKTAY TAŞ

  2. Tez No

    87187

    Dividend announcement effect on the volue of the firm

    Temettü duyurularının şirketin değeri üzerindeki etkisi

    BÜLENT KARAAĞAÇ

    Yüksek Lisans

    İngilizce

    İngilizce

    1997

    İşletmeİhsan Doğramacı Bilkent Üniversitesi

    İşletme Yönetimi Ana Bilim Dalı

    DR. AYŞE YÜCE

  3. Tez No

    887017

    Sahiplik yapısına göre sinyal teorisinin incelenmesi: İmalat sektörü üzerine inceleme

    Examination of signal theory according to ownership structure: A study on the manufacturing sector

    ESRA AKPINAR KILINÇ

    Doktora

    Türkçe

    Türkçe

    2024

    İşletmeNiğde Ömer Halisdemir Üniversitesi

    İşletme Ana Bilim Dalı

    PROF. DR. HATİCE IŞIN DİZDARLAR ERDOĞAN

  4. Tez No

    469438

    Stock price reactions to dividend changes: A comparative test of signalling theory and market efficiency in the emerging emea stock markets

    Hisse senedi fiyatlarının temettü değişikliklerine tepkileri: Sinyalizasyon teorisi ve piyasa etkinliğinin gelişmekte olan emea hisse senedi piyasalarında karşılaştırmalı testi

    AHMET CİHAN SARAOĞLU

    Doktora

    İngilizce

    İngilizce

    2017

    EkonomiKadir Has Üniversitesi

    Bankacılık ve Finans Ana Bilim Dalı

    PROF. DR. ÖMER L. GEBİZLİOĞLU

  5. Tez No

    149211

    Sermaye piyasasında asimetrik bilgi sorunu ve temettü işaretleme hipotezinin İMKB'de testi

    Asymmetric information problem in capital markets and the test of dividend signaling hypothesis in ISE

    ABDULHAKİM DİKO

    Yüksek Lisans

    Türkçe

    Türkçe

    2004

    BankacılıkMarmara Üniversitesi

    Sermaye Piyasası ve Borsa Ana Bilim Dalı

    YRD. DOÇ. DR. İDİL ÖZLEM KOÇ

Geri Dön