Hedging mit futures-instrument aus der sicht der unternehmen
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- Tez No: 53803
- Danışmanlar: DR. JOACHİM BEHRENDT
- Tez Türü: Yüksek Lisans
- Konular: İşletme, Business Administration
- Anahtar Kelimeler: Belirtilmemiş.
- Yıl: 1996
- Dil: Almanca
- Üniversite: Marmara Üniversitesi
- Enstitü: Sosyal Bilimler Enstitüsü
- Ana Bilim Dalı: Belirtilmemiş.
- Bilim Dalı: Belirtilmemiş.
- Sayfa Sayısı: 106
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Özet (Çeviri)
106 Wahrungs-Futures-Borsen vorhanden sind. Der Erzeuger und Verarbeiter können sich an der DTB nicht gegen Preisrisiken absichern. Die Griindung einer Waren-Futures-Borse ist fur 1997 vorgesehen, aber es steht zur Zeit noch nicht fest. Ein Unteraehmen kann sich an der DTB gegen Zins- und Aktienkursrisiken absichern, wobei er Hedgingmöglichkeiten mit Wahrungs- und Waren-Futures-Instrumenten in den internationalen Futures-Börsen durchfiihren kann.105 derivativen Instrumenten (in dieser Arbeit die Futures-Instrumenten) können die Unternehmen sich gegen die systematischen Risiken absichera. Hier muB klargestellt werden, daB die Risikoarten, z.B. die Zinsrisiken, Preisrisiken, usw., nicht in alien Nationalwirtschaften als systematisches und unsystematisches Risiko klassifiziert werden können. Das CAPM ist national gerichtet und deshalb kann z.B. die Zinsrisiken als systematisches oder auch als unsystematisches Risiko bezeichnet werden. Die Unternehmen können die Hedging-Strategien im Bereich des Risikomanagements durchfiihren. Die Unternehmen versuchen mit Hilfe der Hedging-Strategien die Risiken zu begrenzen oder zu elimieren. Hedging mit Futures-Instrumenten erfolgt dadurch, daB bei einer Kassaposition ein entgegengesetztes Engagement so eingegangen wird, daB die Verluste und Gewinne bei Futures- und Kassapositionen bei Marktpreisanderungen annahernd kompensieren. Ein möglicher Verlust am Kassamarkt wird durch einen Gewinn am Futures-Markt soweit wie möglich vermindert, sogar elimiert. Wenn ein Unternehmen sich gegen Risiken absichern und dafiir einer von den Futures- Instrumenten anwenden möchte, muB zuerst die grundlegende Aspekte beim Hedging durchführen. Zuerst wird die Analyse der Marktentwicklung und die Risikoanalyse der einzugehenden Kassaposition durchgefuhrt. Der wichtigste Punkt ist die Wahl des Hedge- Kontraktes. Zuerst wird festgestellt, welches Risiko abgesichert werden soil. Mit der Berechnung der Anzahl-Kontrakte (Hedge-Ratio) versucht das Unternehmen, eine optimale Kombination von Kassa- und Futures-Positionen zu bilden, um das Risiko zu begrenzen oder zu elimieren. Bei der Wahl der geeigneten Laufzeit der Kontrakte wird die Dauer des Risikos und das Basis-Risiko festgestellt. Danach erfolgt die letzte Stufe, namlich das Hedge-Management. Die DTB wurde fur die Griindung einer Futures-Börse als Vorbild genommen. Die Terminbörse wurde in Deutschland im Jahr 1990 gegründet. An der DTB wurde eine computerisierte Terminbörse ohne Börsenparkett gegründet. Die Standardisierung und die Clearing-Funktion sind mit den anderen Terminbörsen fast identisch. An der DTB werden als Futures-Instrumente die Zins- und Aktienindex-Futures gehandelt. Die DTB bietet in Zins-Futures vier verschieden Arten: 1) BUND-Future: Bundesanleihe mit einer Restlaufzeit von 8,5-10 Jahren. 2) BOBL-Future: Schuldverschreibung mit einer Restlaufzeit von 3,5-5 Jahren. 3) FIBOR-Future: Drei-Monats-Termingeld 4) BUXL-Future: Bundesschuldverschreibung mit einer Restlaufzeit von 1 5-30 Jahren. Der Investor findet an der DTB leistungsfâhige Terminkontrakte, die die wichtigsten Laufzeitaspekten abdecken. Der schwerpunkt liegt an der DTB in Zins-Futures. Der Investor kann sich gegen die Zinsrisiken mit einer von diesen vier Zins-Titeln je nach den Bedurfnissen absichern. Der DAX-Future wird seit 1990 an der DTB gehandelt. Der Anleger kann sein Aktienportfolio gegen Kursrisiken absichern. Hedgingmöglichkeiten mit Futures-Instrumenten können an der DTB ohne groBe Hindernisse durchgefuhrt werden. Der Nachteil der DTB ist, daB kein Waren- und106 Wahrungs-Futures-Borsen vorhanden sind. Der Erzeuger und Verarbeiter können sich an der DTB nicht gegen Preisrisiken absichern. Die Griindung einer Waren-Futures-Borse ist fur 1997 vorgesehen, aber es steht zur Zeit noch nicht fest. Ein Unteraehmen kann sich an der DTB gegen Zins- und Aktienkursrisiken absichern, wobei er Hedgingmöglichkeiten mit Wahrungs- und Waren-Futures-Instrumenten in den internationalen Futures-Börsen durchfiihren kann.
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