Yatırım projelerinin değerlendirilmesinde iskonto oranının belirlenmesi
Determination of discount rate used in evaluating investment projects
- Tez No: 72493
- Danışmanlar: PROF. DR. HALİL SARIASLAN
- Tez Türü: Yüksek Lisans
- Konular: İşletme, Business Administration
- Anahtar Kelimeler: Belirtilmemiş.
- Yıl: 1998
- Dil: Türkçe
- Üniversite: Ankara Üniversitesi
- Enstitü: Sosyal Bilimler Enstitüsü
- Ana Bilim Dalı: İşletme Ana Bilim Dalı
- Bilim Dalı: Belirtilmemiş.
- Sayfa Sayısı: 144
Özet
126 ÖZET Ekonomik gelişmenin ve büyümenin temelini oluşturan yatırımlar, yatırım projeleri ile şekillenir ve somut hale getirilir. Bundan dolayı yatırım projelerinin değerlendirilmesi, mikro düzeyde işletmeler açısından, makro düzeyde de ülke ekonomisi açısından önem taşır. Yatırım projeleri finansal açıdan değerlendirilirken, yatırımın ekonomik ömrü boyunca sağlayacağı nakit akımlarının bugüne indirgenmesinde bir iskonto oranına gereksinim duyulur. Belirlenecek iskonto oranının değeri, yatırımın net bugünkü değerini ve yatırım hakkında verilecek kararı etkileyecektir. Dolayısıyla iskonto oranı, içerisinde bulunan şartlar dikkate alınarak uygun bir şekilde belirlenmelidir. Yatırım projelerinin değerlendirilmesnde kullanılan iskonto oranı üç unsurun bileşiminden oluşur. Bunlar paranın risk içermeyen zaman değeri, projenin riskine bağlı bir risk pirimi ve enflasyon pirimidir. Projenin finansmanında kullanılan kaynakların maliyeti, iskonto oranı olarak kullanılabilir. Bu durumda marjinal sermaye maliyeti, yatırım projesinin iç verimlilik oranından yüksek ise, proje kabul edilecektir. Yatırım projesinin riskliliği doğrultusunda, yatırımdan beklenen nakit akımları düzeltilmeli veya127 kullanılan Iskonto oranına, uygun bir risk pirimi eklenmelidir. Enflasyon faktörü yatırım projelerinin değerlendirilmesinde iki şekilde dikkate alınır. Birinci yaklaşımda enflasyona göre düzeltilmiş nakit akımları, enflasyon oranını içeren nominal iskonto oranı ile bugüne indirgenir. İkinci yaklaşımda ise enflasyona göre düzeltilmiş nakit akımları, enflasyon oranı ile deflate edilerek reel hale getirilir ve enflasyon oranını içermeyen reel iskonto oranı ile bugüne indirgenir. Yatırım projeleri değerlendirilirken, kullanılan reel ve nominal iskonto oranlarının farklılaştırılarak duyarlılık analizi yapılması, karar verme noktasında proje analistine yardımcı olacaktır.
Özet (Çeviri)
128 SUMMARY Investments being the mainstay of economic development and growth take shape and are concretized by means of investment projects. Therefore, evaluation of investment projects is important for businesses on micro level and for country economy on macro level. A discount rate is required to calculate the present value of cash flows in financial analysis of investment projects. The value of discount rate affects the net present value of investment and the decision about the investment. Therefore, the discount rate should be determined appropriately under the existent conditions. A discount rate used in evaluating investment projects may be viewed as composed of three parts. These are risk- free time value of money, a risk premium related to project risk and a premium for expected inflation. The cost of sources provided in financing project can be used as a discount rate. On this point if the marginal cost of capital is greater than the internal rate of return of the investment project, the project will be accepted. Depending upon the project risk, expected cash flows should be specified or discount rate should be raised with an appropriate risk premium. The efects of inflation in evaluating of investment projects can be considered in two ways. In first approach expected cash flows are adjusted129 with expected inflation rate and a nominal discount rate which includes inflation rate is used. In second approach adjusted cash flows are deflated with inflation rate and a real discount rate is used. On the decision point doing a sensitivity analysis with the nominal and real discount rates which are differentiated helps project analyst.
Benzer Tezler
- Enflasyonist süreçte yatırım projelerinin değerlendirilmesinde iskonto oranının belirlenmesi ve bir uygulama
Estimation of rate of discount during the evaluation of investment project through the inflationist process and a related application
SALİH ÇAKMAK
Yüksek Lisans
Türkçe
2004
Ekonomiİstanbul ÜniversitesiFinansman Ana Bilim Dalı
YRD. DOÇ. DR. TÜLİN AKKUM
- Modele de determination de prix de vente effectif flou
Bulanık etkin satış fiyatı belirleme modeli
FARUK ERTUĞ
Yüksek Lisans
Fransızca
2000
Endüstri ve Endüstri MühendisliğiGalatasaray ÜniversitesiEndüstri Mühendisliği Ana Bilim Dalı
PROF. DR. ETHEM TOLGA
- Menkul kıymetleştirme (securitization) ve varlığa dayalı menkul kıymetler
Başlık çevirisi yok
SALMAN YILMAZ
- Enerji yatırım projelerinin değerlendirilmesinde reel opsiyon yaklaşımı
The real options approach to energy investment project evaluation
HAKAN BİLİR
- Demir çelik sektörü ve demir çelik sektöründe sermaye maliyeti
Iron and steel sector and cost of capital in iron and steel sector
ALİ DİKMEN
Yüksek Lisans
Türkçe
2002
İşletmeMarmara ÜniversitesiSermaye Piyasası ve Borsa Ana Bilim Dalı
YRD. DOÇ. DR. MAHMUT HAYATİ ERİŞ