What do the option-based variables tell us about future returns?
Opsiyon bazlı değişkenler hisse getirileri hakında ne anlatıyor?
- Tez No: 824217
- Danışmanlar: DOÇ. DR. ZEYNEP ÖNDER
- Tez Türü: Yüksek Lisans
- Konular: İşletme, Business Administration
- Anahtar Kelimeler: Belirtilmemiş.
- Yıl: 2023
- Dil: İngilizce
- Üniversite: İhsan Doğramacı Bilkent Üniversitesi
- Enstitü: Ekonomi ve Sosyal Bilimler Enstitüsü
- Ana Bilim Dalı: İşletme (İngilizce) Ana Bilim Dalı
- Bilim Dalı: Belirtilmemiş.
- Sayfa Sayısı: 81
Özet
Opsiyon bazlı değişkenler yatırımcıların gelecekteki risk değerlendirmelerini yansıtır ve bu nedenle hisse senedi getirileri hakkında bilgi içerir. Önceki çalışmalar, bilginin opsiyon piyasasından hisse senedi piyasasına aktığını göstermektedir. Ampirik kanıtlar, opsiyon bazlı değişkenler kullanılarak oluşturulan portföylerin, geleneksel varlık fiyatlama değişkenleri tarafından tam olarak açıklanamayan getirilere sahip olduğunu göstermektedir. Bali, Chabi-Yo ve Murray (2022)'i takiben bu tez, call ve put opsiyon volatiliteleri arasındaki farklar, tarihsel volatilite ve opsiyon bazlı volatilite arasındaki fark ve opsiyonların açık kontrat sayısındaki değişimi gibi opsiyon bazlı değişkenlerin tahmin gücünü incelemektedir. Veriler Optionmetrics'ten elde edilmiştir. 1996-2015 yılları arasındaki dönemde ABD borsalarında işlem gören hisse senetleri üzerindeki opsiyonlar analiz edilmiştir. Çalışmada ayrıca ekonomik durgunluk dönemlerinde opsiyon bazlı değişkenlerin tahmin gücünün değişip değişmediği de araştırılmıştır. Elde edilen bulgular, opsiyona dayalı değişkenlerin geleneksel varlık fiyatlama değişkenleri ile birlikte kullanıldığında modellerin tahmin gücünü artırdığını göstermektedir. Opsiyona dayalı değişkenlerin durgunluk dönemlerinde de hisse senedi getirisi tahminlerinde faydalı olduğu bulunmuştur. Opsiyon bazlı değişkenler ve daha önce belirlenmiş değişkenleri içeren bir tahmin modeli hem durgunluk hem de genişleme dönemlerinde CAPM ve Fama-French üç faktör modelinden daha iyi performans gösterirken, durgunluk döneminde modelin doğruluğu genişleme dönemine kıyasla önemli ölçüde daha düşüktür. Model düşük betalı hisselerin getirilerini yüksek betalı hisselerin getirilerine kıyasla daha doğru tahmin etmiştir. Opsiyon bazlı değişkenler kullanılarak oluşturulan portföylerin getirilerinin istatistiki olarak önemsiz ancak ekonomik olarak yüksek getiriler yarattığı bulunmuştur.
Özet (Çeviri)
Option-based variables reflect investors' assessment of future risk and therefore contain information about expected stock returns. Early studies show that information flows from the options market to the equity market. Empirical evidence suggest that portfolios created using option-based variables have returns that cannot be fully explained by traditional asset pricing variables. Following Bali, Chabi-Yo and Murray (2022), this thesis examines the predictive power of option-based variables, such as the difference between call and put implied volatilities, the difference between realized volatility of the underlying stock and option implied volatility, and the change of the open interest in options. The options on stocks traded in the US stock exchanges in the period between 1996 and 2015 are analyzed. The study also investigates whether the predictive power of the option-based variables changes during periods of economic recession. The findings show that option-based variables increase the predictive power of the models when used with the traditional asset pricing variables. Option-based variables are found to be useful predictors of stock returns during recessions as well. The estimation model which includes option-based variables and stock characteristics outperforms CAPM and Fama-French three-factor model during both recession and expansion periods but the accuracy of the model is significantly lower during recessions. The model fails to estimate the future returns of high beta stocks as accurately as low beta stocks. Portfolios formed based on quintile values of the option-based variables create economically large but statistically insignificant abnormal returns.
Benzer Tezler
- Okunabilir kopyalama algoritmalı DSM sisteminin gerçeklenmesi
Başlık çevirisi yok
ÖZGÜR KORAY ŞAHİNGÖZ
Yüksek Lisans
Türkçe
1998
Bilgisayar Mühendisliği Bilimleri-Bilgisayar ve Kontrolİstanbul Teknik ÜniversitesiKontrol ve Bilgisayar Mühendisliği Ana Bilim Dalı
DOÇ. DR. TAKUHİ NADİA ERDOĞAN
- Yüke bağlı imalat kontrolü
Load-oriented manufacturing control
MURAT ER
Yüksek Lisans
Türkçe
1994
Endüstri ve Endüstri Mühendisliğiİstanbul Teknik ÜniversitesiPROF.DR. MURAT DİNÇMEN
- Architecture of constraints: A mass customization oriented approach for housing design
Kısıtlarla tanımlanan mimarlık: Kitlesel özelleştirme odaklı konut tasarımı
BENGİSU İLKSOY
Yüksek Lisans
İngilizce
2015
Mimarlıkİstanbul Teknik ÜniversitesiMimarlık Ana Bilim Dalı
DOÇ. DR. MİNE ÖZKAR KABAKÇIOĞLU
- Otobüs kapak üretim prosesinin robotik otomasyonla optimizasyonu ve triz metodolojisine uygulanması
Optimisation bus lid production with robotics automation and triz implementation
ÖMER ZURNALI
Yüksek Lisans
Türkçe
2019
Makine Mühendisliğiİstanbul Teknik ÜniversitesiMakine Mühendisliği Ana Bilim Dalı
PROF. DR. CEVAT ERDEM İMRAK
- Landsat-TM görüntülerine minnaert düzeltmesinin uygulanması: Köyceğiz örneği
Application of minnaert correction to Landsat-TM images : Köyceğiz case
SAMURAY ELİTAŞ
Yüksek Lisans
Türkçe
1997
Jeodezi ve Fotogrametriİstanbul Teknik ÜniversitesiJeodezi ve Coğrafi Bilgi Sistemleri Ana Bilim Dalı
PROF. DR. CANKURT ÖMERCİ