IPO performances of VC backed and non-VC backed companies: A cross country comparison of Germany and the UK
Girişim sermayesi yapılmış olan ve olmayan şirketlerin halka arz performansları: Almanya ve İngiltere`nin ülkelerarası karşılaştırması
- Tez No: 188989
- Danışmanlar: DOÇ. DR. METİN ERCAN
- Tez Türü: Doktora
- Konular: Ekonomi, Economics
- Anahtar Kelimeler: Belirtilmemiş.
- Yıl: 2006
- Dil: İngilizce
- Üniversite: Boğaziçi Üniversitesi
- Enstitü: Sosyal Bilimler Enstitüsü
- Ana Bilim Dalı: Felsefe Ana Bilim Dalı
- Bilim Dalı: Belirtilmemiş.
- Sayfa Sayısı: Belirtilmemiş.
Özet
Halka arz edilecek şirketlerin ortaklık yapılarının içinde girim sermayedarlarıbulundurmaları akademik çevrelerin dikkatle üzerinde durduğu konulardan birisikonumundadır. Kredibilite Teorisinin geçerli olduğu varsayımı altında girişimsermayesi yatırımı yapılmış şirketlerin halka arz ıskontolarının içerisinde her hangibir girişim sermayesi yatırımı bulunmayan şirketlere göre daha düşük olmalarıbeklenmektedir. Bu durumun araştırılması için 1998-2005 yılları arasındaAlmanya'da halka arz edilmiş 374 şirket ile aynı dönemde İngiltere'de halka arzedilmiş olan 274 şirket incelemeye alınmıştır. OLS modelinin sonuçları her ikiülkede de bu teorinin, dinamikleri farklı olsa da, geçerli olduğunu göstermiştir.Çalışmada elde edilen bir diğer önemli bulgu da hisse satış yasağı süresinin sonunayaklaşan şirketlerden içinde girişim sermayesi yatırımın olanların fiyat hareketlerininiçinde girişim sermayesi yatırımı bulunmayan şirketlerin fiyat hareketlerine göredaha kötü olduğudur. Bu sonuç Almanya'da istatistiksel olarak anlamlı bir şekildedoğru iken İngiltere'de istatistiksel bir farklılıktan bahsedebilecek sonuçlar eldeedilememiştir. Çalışma aynı zamanda genel beklentinin aksine halka arza aracılıkeden yatırım bankası ile şirkete yatırım yapmış olan girişim sermayedarı arasında birilişki olması durumunda halka arz ıskontosunun böyle bir ilişi olmayan halkaarazlara göre, istatistiksel olarak anlamlı olmamasına rağmen, daha düşük olduğunugöstermiştir. Bu durum her iki ülkede de gerek girişim sermayesi şirketleriningerekse de halka arza aracılık eden yatırım bankalarının güçlü kredibilite etkilerininbir sonucu olarak yorumlanabilir.
Özet (Çeviri)
The significance of the venture capitalist?s existence in the shareholders? structure ofan issuing company has attracted several academic researchers? attention. Presumingthat the Certification Theory holds, it is expected that underpricing of VC backedcompanies are significantly lower than that of non-VC backed companies. In order toinvestigate this phenomenon we use 374 German and 274 British IPO data for theperiod of 1998-2005. The OLS results of the study exhibit that, although thedynamics of the markets are quite different from each other, the Certification Theoryholds in both of these financial markets. Another important outcome of the study isas companies approached to their lock up expiration date, price performances of VCbacked companies are statistically significantly lower than the price performances ofnon-VC backed companies. This outcome is true for Germany but not statisticallytrue for the UK. The study also shows that contrary to general belief, when there isan Agency Effect within an IPO (i.e. a relationship between the underwriter and theventure capitalist in the issued company), underpricing of such company is slightly(but not statistically significantly) lower than an issue with no agency effect. Thisresult may be considered the indication of the strength of the certification effects ofventure capitalists and underwriters in these markets.
Benzer Tezler
- Alternatif akım-doğru akım sisteminde ayrık yöntem kullanımı ile optimal güç dağılımı hesabı için yeni bir yaklaşım
Başlık çevirisi yok
UĞUR ARİFOĞLU
Doktora
Türkçe
1993
Elektrik ve Elektronik Mühendisliğiİstanbul Teknik ÜniversitesiPROF. DR. NESRİN TARKAN
- Bulanık adaptif kayan kipli robot kontrolü
Başlık çevirisi yok
RAGIP MUSTAFA BAŞBUĞ
Doktora
Türkçe
1995
Bilgisayar Mühendisliği Bilimleri-Bilgisayar ve Kontrolİstanbul Teknik ÜniversitesiDOÇ.DR. FUAT GÜRLEYEN
- Senkron makinanın kararlılık incelemesi
Başlık çevirisi yok
M.BORA KATİPOĞLU
Yüksek Lisans
Türkçe
1997
Elektrik ve Elektronik Mühendisliğiİstanbul Teknik ÜniversitesiElektrik Ana Bilim Dalı
DOÇ. DR. AYŞEN DEMİRÖREN
- Tuj koyunlarında döl verimi ve antioksidatif savunma sistemi üzerine A vitamini ve beta-karoten enjeksiyonlarının etkileri
Effect of vitamin A and beta-carotene injections on reproductive performance and antioxidative defence system inTuj sheep
NADİDE NABİL KAMİLOĞLU
Doktora
Türkçe
2002
Veteriner HekimliğiKafkas ÜniversitesiVeterinerlik Fizyolojisi Ana Bilim Dalı
Y.DOÇ.DR. EBRU BEYTUT
- Doğal dolaşımlı, kendinden depolu güneş toplayıcısının ısıl analizi
The Thermal analysis of a novel built-in-stroge solar water heater
İ.NECMİ KAPTAN