Geri Dön

Etkin piyasalar teorisi anomaliler ve ihmal edilmiş hisse senedi etkisi

Efficient market hypothesis anomalies and neglected stock effect

  1. Tez No: 81812
  2. Yazar: MEHMET KAZIM GERÇEK
  3. Danışmanlar: YRD. DOÇ. DR. Ş. ARMAĞAN TARIM
  4. Tez Türü: Yüksek Lisans
  5. Konular: İşletme, Business Administration
  6. Anahtar Kelimeler: Belirtilmemiş.
  7. Yıl: 1999
  8. Dil: Türkçe
  9. Üniversite: Hacettepe Üniversitesi
  10. Enstitü: Sosyal Bilimler Enstitüsü
  11. Ana Bilim Dalı: İşletme Ana Bilim Dalı
  12. Bilim Dalı: Belirtilmemiş.
  13. Sayfa Sayısı: 107

Özet

ÖZET Finans yazınında Etkin Piyasalar Teorisi olarak adlandırılan ve piyasaların ekonomik işlevlerini yerine getirme ölçüsünü göstermeyi amaçlayan; bu yolla piyasaların etkinlik derecesinin tespiti ve gelişimine yardımcı olan görüşe göre; yatırımcılar mevcut bilgi kümesini kullanarak normal-üstü getiri sağlayamaz, piyasada diğer yatırımcılara üstünlük kuramazlar. Oysa, özellikle 1980'li yıllarda dünyanın önde gelen borsalarında ampirik testlerle ortaya konan yoruma göre piyasada“anomali”olarak adlandırılan getiri aşırılıklarına rastlanmakta; üstelik uygun bir strateji belirlenmesi durumunda piyasadan yüksek getiri sağlanabilmektedir. Bu tür bir getiri aşırılığının uzun süre boyunca varlığını sürdürebilmesi ve geniş yatırımcı grupları tarafından kâr amaçlı kullanılmasına rağmen yok olmaması anomalilerin araştırılmasına yönelik çalışmalara hız vermektedir. Anomalilerin sebepleri üzerine yapılan çalışmalarda çeşitli görüşler ortaya atılmış; etkin piyasalar teorisinin yanlış olmasının ya da genel kabul görmüş fiyatlama modellerinden olan Sermaye Varlıkları Fiyatlama Modeli'nin riski yanlış değerlendirmesi sonucu yatırımcıyı yanıltmasının, anomalilere sebep olabileceği iddia edilmiştir. Anomaliler arasında en çok bilinenlerinden olan Ocak ayı etkisi ve firma büyüklüğü etkisi üzerine yapılan çalışmaların dışında pek çok çalışma yapılarak, anomalilerin varlık sebeplerine yönelik kanıtlar bulunmaya çalışılmıştır. İhmal edilmiş hisse senedi etkisi ve istanbul Menkul Kıymetler Borsası'nda varlığı üzerine hazırlanan bu çalışma da benzer bir amaca yöneliktir. İhmal edilmiş hisse senedi etkisi üzerine daha önce yapılan yabancı kaynaklı çalışmalara destek sağlayabilecek olan bu çalışmada; gelişmekte olan borsalardan İMKB'de aracılık yapan, işlem hacmi en yüksek 10 aracım kurumun 1996-1998 yılları arası takas verileri kullanılmış, alım-satım sözleşme sayılarının alım-satım kararını gösterdiği ve bu ölçünün de hisse senedi hakkında oluşan bilgi miktarının bir göstergesi olabileceği önyargısıyla, hisse senetleri alım-satım sözleşmesi sayılarına göre sıralanmıştır. İhmal edilmiş hisse senedi etkisinin kuramsal sebebine göre yatırımcılar hakkında bilgi alamadıkları hisse senetlerini ihmal etmektedirler. O halde düşük alım-satım sözleşme sayılarına sahip hisse senetleri ihmal ediliyor olmalı ve bu hisse senetleri -anomalinin iddiasına göre- daha yüksek birgetiri sağlamalıdır. Yukarıda anlatılan görüşten hareketle kurulan farklı ihmal edilmişlik derecesine sahip portföylerin analizi sonucunda; düşük risk seviyesinde daha yüksek getiri sağlayan bir ihmal edilmiş hisse senedi etkisinin İMKB'de var olduğuna karar verilmiştir. Etkinin, Ocak ayı ve firma büyüklüğü etkileri ile ilişkilerinin izlenmesi sonucunda, Ocak ayı ve firma büyüklüğü etkilerinden bağımsız bir ihmal edilmiş hisse senedi etkisinin var olduğu kanısına ulaşılmıştır.

Özet (Çeviri)

IV SUMMARY According to the theory which is called“Efficient Market Hypothesis”and aims to reveal economic performances of the markets and support the definition and progress of their efficiency level, investors cannot provide abnormal returns using the existing set of information and be superior to other investors in the market. However, especially according to the commentary made by empirical tests in the foremost markets of the world in the 1980's, some return excessiveness called“anomaly”emerges in the market; moreover if a suitable strategy is agreed on the investors can provide high returns from the market. Accordingly, the fact that such excessiveness can prevail for a long time and cannot be removed although it is used for benefit by many investment groups accelerates those studies carried on anomalies. Some different views have been put forward in many sudies on the causes of anomalies and it has been alleged that the anomalies are arisen as the“Efficient Market Hypothesis”is not accurate and“Capital Asset Pricing Model”which is one of the generally accepted pricing models misleads the investors due to the misevaluation of risks. Some evidences have been sought for the causes of the anomalies in many different studies other than those on“January effect”and“firm size effect”which are the mostly known anomalies. This study prepared for the neglected stock effect and its presence in Istanbul Stock Exchange has the similar goal. This study supporting the earlier foreign studies on the neglected stock effect uses clearing data between 1996-1998 of ten agencies with the highest trade volume acting as intermediator in Istanbul Stock Exchange.The stocks are arranged as of the number of trade contracts by assuming that the number of trade contracts indicates trade decision and information quantity made on stocks. Theoretical reason for the neglected stock effect is that the investors neglect the stocks on which they cannot get information. In this case, the stocks with low trade contracts are neglected; and in accordance with the assumption on this anomaly, such stocks provide higher returns. As a result of the analysis of portfolios with different neglect levels created by the above-mentioned theory, it has been concluded that the effect of neglected stocks which provide higher returns at the low risk level exists in Istanbul Stock Exchange. In addition, it has been deduced from the observations on the relation between the neglected stock effect and January effect and firm-size effect that neglected stock effect is an independent anomaly in gaining abnormal returns.

Benzer Tezler

  1. Tez No

    55807

    Comparable approach to 'The Theory of Efficient Market' a modified capital asset pricing model for maritime firms

    Başlık çevirisi yok

    ORAL ERDOĞAN

    Doktora

    İngilizce

    İngilizce

    1996

    Mühendislik Bilimleriİstanbul Teknik Üniversitesi

    PROF.DR. NİYAZİ BERK

  2. Tez No

    543676

    Borsa İstanbul hisse senedi piyasasındaki kesitsel anomaliler

    Cross-sectional anomalies in borsa İstanbul Stock Exchange

    SEVAN AVEDİKYAN

    Doktora

    Türkçe

    Türkçe

    2019

    İşletmeİstanbul Kültür Üniversitesi

    İşletme Ana Bilim Dalı

    PROF. DR. EMİNE MÜGE ÇETİNER

  3. Tez No

    258499

    Behavioral finance: Investor psychology

    Davranışsal finans: Yatırımcı psikolojisi

    KADİR CAN YALÇIN

    Doktora

    İngilizce

    İngilizce

    2009

    İşletmeMarmara Üniversitesi

    İşletme (İngilizce) Ana Bilim Dalı

    DOÇ. DR. JALE SÖZER ORAN

  4. Tez No

    553859

    A cross-market comparison of the month of the year anomaly for bitcoin

    Bitcoin için yılın ay etkisinin piyasalarda karşılaştırılması

    HAYATİ ŞAHİN

    Yüksek Lisans

    İngilizce

    İngilizce

    2019

    EkonomiYeditepe Üniversitesi

    Finansal İktisat Ana Bilim Dalı

    DOÇ. DR. SEMA DUBE

  5. Tez No

    111159

    Piyasa etkinliği ve modern portföy kuramı

    Efficent markets and modern portfolio theory

    İBRAHİM FIÇICIOĞLU

    Yüksek Lisans

    Türkçe

    Türkçe

    2002

    İşletmeMarmara Üniversitesi

    Sermaye Piyasası ve Borsa Ana Bilim Dalı

    PROF. DR. NİYAZİ BERK

Geri Dön